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⭐关注【大厂财经社】 锁定极速推送 ↓ ↓ 图源：AI效果图 社会我平头哥，人狠话不多。

蜜獾，个子不大，胆子肥，敢硬刚毒蛇、单挑猛兽，吉尼斯给它盖了章，公认“全球最无所畏惧”。

2018年马云在非洲旅行时一眼看上它。

当年内部备选名本来是“蜂鸟”，马云直接否了，就定“平头哥”。

蜜獾 图源：微博 他那句流传很广的话是：“别告诉我对手是谁，也别告诉我对方多少人，只要告诉我时间、地点，我一定到。

” 云栖大会上他还说， “阿里人身上都藏着一个平头哥，我们怕过谁” 。

同年9月，阿里把中天微和达摩院芯片团队整合，平头哥半导体成立。

马云看得远： “芯片是核心技术……基础不好，才有可能跨越发展” ，做芯片不是为了内卷，目标是普惠。

当时不少人当大厂玩票。

八年之后，这只蜜獾真在国产芯片圈杀了出来。

最近路透旗下IFR爆料：平头哥打算明年赴港IPO， 募资20到30亿美元 。

阿里和平头哥都还没发官方公告，属于市场传闻。

11月10日晚上，阿里巴巴公告，正式确认了此传闻，已于9月秘密递表港交所。

图源：财联社 图源：阿里巴巴公告 今年3月财报电话会，吴泳铭放了话：商业化跑通了， 芯片累计交付超47万片，年化营收破百亿 ，未来不排除IPO，只是没给准日子。

年初市场上就传过，阿里准备把平头哥拆成员工持股的独立主体。

一、出货反超寒武纪，国产算力三强坐定 2026上半年，赛道悄悄变天。

顶着“国产AI芯片第一股”光环的寒武纪，在最硬核的出货量指标上被平头哥超过。

冲到第二的不是昇腾，而是大家印象里“只给阿里云造芯片”的平头哥。

现在三强格局： 华为昇腾第一，平头哥第二，百度昆仑芯第三 。

国内几百家芯片公司，能走完研发、量产、商用闭环的就那么几家，多数还停在样品测试。

高盛数据： 英伟达仍占国内高端算力55%，昇腾20%，平头哥7% 。

机构预判今年国产AI芯片出货占比破50%。

60万片 出货打碎了一个偏见：互联网大厂造芯不是砸钱玩票，它早就不是PPT芯片，是能持续交付、客户愿意买单的主力货。

赛道玩法也变了：从拼“有没有”到拼规模化，出货、生态、抗周期才是胜负手。

客户开始择优而用——昇腾吃政企，平头哥主打性价比全场景，昆仑芯绑百度大模型。

当然差距还在。

国产芯片单位算力造价是英伟达的 2到4倍 ，功耗更高，CUDA生态这道坎短期过不去，高端大模型训练同样差着一截。

二、八年死磕：一次押注，撑起百亿营收 2018年外部环境收紧，芯片烧钱、周期长、失败率高，多数巨头观望，阿里跳出来扎进硬核芯片。

马云执意定下这个名字，就是想让团队带上蜜獾那股劲：个头不大，敢挑战强者，耐得住寂寞。

两步棋定底子：4月收购中天微，拿下嵌入式CPU家底；

达摩院从AMD、ARM、英伟达挖人，搭起自研班底。

成立初期最争议的决定：放弃成熟封闭架构，押注RISC-V开源。

闭源随时可能断供，攥住开源才握得住底层话语权。

赌赢了——玄铁RISC-V IP到2026年10月 累计出货破60亿颗 ，MCU、无线、音视频、安全芯片全都有它的身影。

图源：阿里云发布会 云端靠一套组合拳，算、存、网一把抓。

真武810E（PPU） 是冲营收的王牌：96GB HBM2e显存、700GB/s片间互联，功耗压在400W内，性能对标英伟达H20，强过A800，已在阿里云多个万卡集群跑千问的训练推理。

下一代 真武V900性能翻三倍 ，最多支持50万颗芯片组网，预计明年一季度量产，正好踩在IPO窗口上。

倚天710 是国内首款5nm自研服务器CPU，扛住双11淘宝、菜鸟的数据分析；

含光800 做推理，城市大脑、拍立得在用；

镇岳510 存储主控已在阿里云EBS规模落地，还进了佰维、长江万润的供应链；

磐脉 网卡负责集群加速。

这套全栈，是同行最难抄的护城河。

三、六成订单来自阿里体系外 圈里长期调侃：平头哥就是阿里的自家车间，只服务阿里云。

数据把这个印象推翻了——真武系列AI芯片 超过60%的货卖给体系外客户 ，早就不是靠集团喂饭。

打法是内部磨刀、外部抢单。

阿里云和通义千问常年高负载，双11、大模型训练轮番压测，芯片哪里不稳很快就能摸清，迭代速度是实验室公司比不了的。

这份实战稳定性，就是最好的名片。

2025年拿下中国联通三江源绿电智算中心，竞标赢下 54%算力份额 ，承接1945P算力，是国产AI芯片在国家级基建里标志性的一单。

智驾拿下小鹏、比亚迪万片级长期订单，还服务国家电网、浦发银行、中科院等 400多家 客户。

互联网订单只占23%，实体行业铺得开，抗周期能力强。

图源：微博 但疑问不会消失：真武、倚天最早都在阿里内部打磨，天生和母公司资本开支绑在一起。

独立之后外部客户能不能持续下单，是IPO绕不开的坎。

四、估值最高4500亿，三道题定成败 摩根大通测算：平头哥若单独上市， 估值250亿至620亿美元，折合

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